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在匹克之外,港股上市的体育品牌回归A股的序幕正在拉开。富贵鸟已经公告准备在A股IPO,下一个会是谁?

日前,匹克体育发布联合公告称,大法院已批准公司私有化,同时会根据计划削减已发行的股份,并于今日撤销匹克体育上市地位。据悉,匹克经历了两次IPO上市失败后,于2009年港股上市,但上市以后业绩和股价一直未达到公司预期,虽然有61亿港元的市值,但仍然处于内地体育港股的倒数地位。匹克集团对北京商报记者表示,未来公司会考虑重新冲击国内A股市场。业内人士认为,虽然匹克私有化成功在即,但由于国内IPO及借壳上市的政策改变,匹克若要上市A股,存在很大困难。

国内体育品牌匹克体育继2016年11月完成私有化、退出港股市场后,日前正式宣布回归A股的计划。匹克为谋长远发展回归A股,原因是相比港股市场,体育概念股在A股市场股价估值更高。

上周末,匹克体育董事长许景南现身中国体育产业集市厦门站,引发媒体格外关注。就在上周,在港上市的匹克体育完成私有化退市。

历时5个月最终实现“私有化”

但值得一提的是,股价表现差、估值过低虽然是匹克退出港股市场的主因,但该企业近年来不尽如人意的业绩表现,同样对股价走势形成干扰。

创事纪邮报注意到,这是福建也是全国第一个从港股私有化退市的体育品牌,未来它不排除登陆A股。而在匹克之外,体育品牌回归A股的序幕正在拉开。

北京商报记者获悉,10月27日,大法院已经批准要约人许氏体育通过协议计划将匹克体育集团私有化,并会根据计划削减匹克体育集团以及要约人许氏体育已发行的股份。另外,联交所已批准撤销匹克体育公司股份的上市地位,生效时间则为今日下午4时。早在10月19日,匹克体育就发布公告宣布其私有化计划及其相关事项,并在当天获得投票通过。另外,此次私有化认购方是国有的证券公司。其中,光大证券资本投资金额达到约1.5亿元人民币,而匹克流通股私有化累计金额已经超过20亿港元。

据了解,匹克2016年中期业绩营收及净利双指标下降,国内市场份额遭多方挤压。业内人士指出,A股市场对于借壳和IPO监管严苛,私有化回归的匹克想要再谋资本化道路,具有一定挑战。

匹克在港股长期价格低迷

据了解,2009年9月,匹克体育公开发售获得22倍超额认购,定价为招股范围中间价4.1港元,募集资金净额达15.85亿港元。而上市港股前匹克体育经历了两次IPO失败,因而在三年内进行了三次风投实现了融资计划。资料显示,从2007年开始,红杉资本投资匹克并获得近8%的股权。次年,匹克体育又与建银国际、深圳创新投资等合作实现了二次募集资金。2009年4月,红杉资本、建银国际和联想投资三家私募股权投资机构投资了近6000万美元给匹克体育,完成了匹克上市前最后一轮融资。

回归A股谋发展

许景南在中国体育产业集市厦门站上的发言,概括起来讲了3点:1,匹克想做国际品牌,并在努力国际化;2,香港资本市场难以帮助打造国际品牌;3,回归后,做产业链延伸与产品线提升。

今年5月,匹克业绩不断下滑,不得不开始实行私有化。在历时5个月的私有化之路上,匹克可谓历经波折。因为在香港市场上市公司私有化退市程序非常复杂,并且在香港法律中规定,集团私有化或资本重组需要得到除大股东及一致行动人之外的中小股东的表决同意,同意票数需达到3/4且不能有多于1/10的反对票数。即便如此,匹克依旧在6个月前就开始准备私有化资金,重新规划匹克体育产业。

近日,匹克召开回归A股发展论坛暨答谢晚宴,从私有化到宣布再次冲击IPO仅隔3个月,匹克用行动公示其回归中国市场的信心与决心。在此过程中,多方资本注入匹克,投资金额高达25亿元。道格资本、光大体育基金、前海母基金、华泰金融、民生银行、国信证券、广发证券、中信建投等均成为匹克的新贵股东。

许景南所指的“香港资本市场难以帮助打造国际品牌“,一方面是指国际市场对港股上市公司的认可度不高,更重要的是指公司在港股的股价表现不令人满意。“作为一家国内领先的运动用品公司,公司股价将影响公司声誉,进而影响公司经营业务发展。”早前,匹克体育这样对媒体解释。

赴港上市却未获资本红利

匹克董事长许景南

要知道,当初之所以选择在香港上市,匹克就是看中了港股对品牌国际化的背书能力。在经历了2次IPO失败之后,匹克最终在2009年9月成功登陆香港资本市场。如今,兜兜转转7年之后,匹克最终决定回归。

匹克体育自2009年9月上市以来,业绩表现一直并不理想,营业收入、净利润和店面数量出现了大幅波动的情况。从2012年开始,随着国内外经济疲软,匹克体育集团年净利润仅维持在2亿-4亿元人民币区间,并且开始大量关店以维持成本运营。虽然在2015年营业额上升至31亿元人民币,但是依旧未能得到持续发展。

匹克董事长许景南在晚宴上明确表示,香港资本市场很难为匹克创国际品牌制造效益。匹克在体育产业深耕多年,投资价值却长期被低估,公司很难有效运用资本平台,影响公司经营业务发展。因此,匹克实施私有化、回归A股势在必行。

那么,匹克被低估了吗?让我们先纵向对比。

据匹克今年中期业绩报告显示,截至7月30日匹克体育集团营业收入同比下降6%至12.98亿元人民币,毛利润同比下降5.6%至4.94亿元人民币,归属于股东净利润同比下降3.8%至1.69亿元人民币。并且长期以来,匹克体育股份流动性一直处于低水平。虽然匹克体育市值有61亿港元左右,但在内地体育服饰港股企业中仍然处于倒数位置。

据了解,匹克于2009年在港上市,但之后该公司业绩及股价表现长期难达预期,市值虽达61亿港元,但在内地体育港股中仍倒数。2016年11月,匹克发布联合公告正式宣布退出港股、实现私有化。

在香港上市的日子里,匹克过得并不舒服。上市首日,匹克便跌破4.1港元的发行价。7年时间里,只有头2年的时间股价能维持在发行价之上,在2010年10月曾达到历史最高价6.95港元。但从2011年9月之后直到退市的5年多时间里,匹克股价基本在1—3港元之间徘徊。

北京商报记者就此采访了匹克体育,公司表示,私有化主要是由于股价自上市以来表现并不令人满意,而匹克作为一家国内领先的运动用品公司,公司股价将影响公司声誉,进而影响公司经营业务发展。另外,公司的投资价值长期被低估,流通量小,公司很难有效运用资本平台。

业内人士指出,随着国家关于加快体育产业发展文件的出台,体育产业迎来黄金时代,国内体育概念股,甚至是泛体育概念股均受投资者青睐。但相比A股,港股市场估值偏低,没有实力雄厚的基金重仓持有,股价很难保持高位。同时,港股受国内外经济下行以及低估值的集团价格影响,已有超过30家的港股公司开始谋私有化。

而相比4.1元的发行价,此次2.6港元的私有化价格缩水了36.6%,但看起来价格还算公道。

然而服鞋独立评论人马岗却指出,受国内外经济下行以及低估值的集团价格影响,已有超过30家的港股公司开始谋划企业私有化,然而由于不被投资者认可的私有化报价使得企业私有化之路并非顺利,即便企业私有化成功,也同样面临资本市场的挑战。

业绩疲软市场遭压

细看匹克的历年财报,邮报君发现匹克的股价与其经营状况相对应。匹克2009年全年净利6.28亿元;2010年全年净利8.22亿元,同比增长30.9%。此时,匹克的经营状况达到了历史最好水平,这一年的股价亦达到最高点。

未来之路难言坦途

值得一提的是,香港资本市场虽然成为匹克国际化发展的绊脚石,但匹克长期以来疲软的业绩表现也是影响股价走势的因素之一。

从2011年开始,匹克业绩开始下滑,股价随之走低。2011年全年净利7.78亿元,同比减少5.42%;2012年全年净利3.11亿元
同比减少60.06%;2013年全年净利2.44亿元,同比减少21.35%。这种变化都一一表现在公司股价上。

匹克私有化成功在即,但是对于集团未来发展布局以及是否会回归A股的问题,匹克体育相关负责人告诉北京商报记者,集团未来不排除再次回归A股,与此同时,未来集团将实施多品牌战略,完善体育装备行业国际化战略布局。匹克体育未来可能通过收购和投资国际类体育品牌,进而细分行业优秀的装备公司,逐步完成在篮球、足球、网球、马拉松等大众体育范围内多品类、多层次的装备战略布局。另外,匹克体育作为篮球领域最有影响力的企业,将通过运用已有的体育资源,广泛参与包括马拉松、足球、网球、自行车等在内的大众体育项目,同时集团还会提升体育培训和体育服务业务,打造具有国际水准的大体育生态圈,从单纯的体育装备制造销售商升级为体育产业资源整合商,实现大体育生态圈的战略布局。

匹克体育自2009年9月上市后,营业收入、净利润和店面数量均出现大幅波动。2011年后,匹克净利润更是连续三年下滑。其中,2012年匹克净利润仅在2亿-4亿元人民币之间,同比暴跌60%,依靠大量关店维持成本运营。虽然2014-2015年营收回升,但仍难现往日业绩高峰。

2014年起,匹克业绩开始回暖。2014年全年净利3.21亿元
同比增长31.26%;2015年全年净利3.92亿元
同比增长22.33%。2016年上半年净利1.69亿元
同比减少3.73%。相比之下,这样的业绩不到2010年的最高点的一半,其股价也相应不及最高点的一半。

金融专家分析指出,港股市场的特点是偏注重大盘股,而中小市值股票要想改变股市对于企业的低估值存在很大难度。匹克体育若不私有化,未来股价可能会更便宜。因此,私有化成为企业为追求市场高估值的必然选择。但是就目前国内A股市场的情况而言,匹克体育回归冲击IPO有两种途径,正常排队和借壳上市。第一种方式不仅对企业的业绩有较为严格的要求,而且需要排队3-5年之久。加之匹克体育退市正是受困于持续低迷的业绩,而且之前企业有两次IPO失败经历,所以正常排队的途径很难实现上市之路。第二种方式虽然是众多业绩不好企业的首选,但是现在证监会严格打击借壳上市行为。

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